2008年國際金融危機爆發(fā)后,由于市場需求低迷,我國造船企業(yè)融資難的問題愈演愈烈。2015年1月,人民銀行聯(lián)合八部委出臺《金融業(yè)支持船舶工業(yè)轉(zhuǎn)型升級的指導(dǎo)意見》,要求銀行業(yè)加大對優(yōu)質(zhì)船舶企業(yè)的金融支持力度,拓寬船舶企業(yè)的融資渠道及社會資本投資船舶工業(yè)渠道。為確保政策能夠有效落實,有必要進一步完善我國造船業(yè)的金融支持模式。
現(xiàn)狀及問題
(一)融資缺口大。世界造船業(yè)結(jié)構(gòu)性產(chǎn)能過剩的問題突出,我國具有競爭優(yōu)勢的散貨船、油船等船型的需求量和價格低位運行。船舶市場處于買方市場,船東資金狀況普遍不佳。據(jù)大連的造船企業(yè)反映,目前船舶建造預(yù)付款比例已經(jīng)由繁榮時期的70%至80%降至2%至20%,余款在交船時才能給付。船企要墊資造船,資金缺口很大,對融資的依賴愈發(fā)強烈。
(二)銀行惜貸嚴(yán)重。金融危機爆發(fā)后,商業(yè)銀行出于自身風(fēng)險考慮,將船舶業(yè)列為“限制進入”或“有限進入”行業(yè)名單,對造船企業(yè)的貸款要求持審慎態(tài)度,對風(fēng)險補償?shù)耐陚湫砸筇岣摺Ｄ壳?船企可將投保的中國出口信用保險公司的保單質(zhì)押獲得貸款,而母公司擔(dān)保已難以滿足銀行風(fēng)險防范要求,增加了原本就利潤微薄的造船企業(yè)經(jīng)營成本。
(三)融資模式單一。商業(yè)銀行貸款目前仍是我國造船業(yè)的主要融資渠道。在發(fā)達國家普遍采用的融資租賃、船舶投資基金、債券融資等在我國發(fā)展仍不成熟,難以形成有效支撐,多元化的船舶融資機制尚未建立。而且與國外銀行相比,國內(nèi)銀行的船舶融資業(yè)務(wù)在專業(yè)性、風(fēng)險控制能力及服務(wù)網(wǎng)絡(luò)等方面均存在不足,在船舶行業(yè)產(chǎn)業(yè)調(diào)整、兼并重組的背景下,很難滿足船企的融資需求。
(四)匯率風(fēng)險防范手段不足。外匯資金使用頻繁且占比高以及船舶建造周期長的特征決定了船企的匯率風(fēng)險暴露。2014年人民幣匯率升值過程中,船企的微薄利潤被匯率波動吞噬,甚至虧損?，F(xiàn)階段,船企規(guī)避匯率風(fēng)險的手段有限,通常只進行遠期結(jié)售匯操作。而且總公司出于風(fēng)險考慮,也不允許下屬船舶公司運用掉期、期權(quán)、期貨等進行套期保值。此外,當(dāng)前的外匯管理政策也限制企業(yè)進行無實需交易背景的套期保值交易。
政策建議
為支持我國造船業(yè)轉(zhuǎn)型升級,政府出臺了一系列金融支持政策。但在現(xiàn)有融資模式下,金融支持政策的頂層設(shè)計難以落到實處。當(dāng)務(wù)之急是要充分借鑒國際先進經(jīng)驗,構(gòu)建與市場環(huán)境以及我國經(jīng)濟形勢相適應(yīng)的金融支持模式。要以支持造船企業(yè)“走出去”為目標(biāo),加強政策性金融的扶持力度,完善融資租賃機制,設(shè)立市場化的船舶投資基金,加快金融創(chuàng)新,建立起多元化的融資模式。
(一)支持造船業(yè)“走出去”。造船業(yè)要對接國家“一帶一路”戰(zhàn)略,實現(xiàn)從產(chǎn)品輸出到產(chǎn)業(yè)輸出。向印度、泰國等具備一定造船實力的國家進行產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移,一方面消化我國中低端船舶制造的過剩產(chǎn)能;另一方面為國內(nèi)集中力量建造高技術(shù)、高附加值的船舶和海工項目提供資源及空間。要充分發(fā)揮亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行的投資引領(lǐng)作用,吸引更多的境內(nèi)外商業(yè)銀行參與,以銀團貸款的模式,為船企境外投資、兼并重組等提供有效的資金支持。鑒于造船業(yè)跨境投融資期限長、風(fēng)險高的特點,絲路基金的股權(quán)融資配合債權(quán)、貸款等的新型融資模式更為靈活便利,不但可以為船企境外投資提供資金支持,吸引更多的國際金融機構(gòu)參與,也可為船企境外投資提供專業(yè)的技術(shù)支持,降低船企境外投資風(fēng)險。
(二)完善造船業(yè)金融支持模式。1.發(fā)揮政策性金融的主力軍作用。從發(fā)達國家經(jīng)驗看,政策性金融是支持造船業(yè)發(fā)展、科技創(chuàng)新及轉(zhuǎn)型升級的主力。在融資策略上,中國進出口銀行承擔(dān)大部分船舶融資,風(fēng)險日益集中,要加強與國內(nèi)外金融機構(gòu)合作,探索同業(yè)渠道,結(jié)合自身政策優(yōu)勢和國內(nèi)商業(yè)銀行的渠道網(wǎng)絡(luò)經(jīng)營優(yōu)勢,解決骨干船企融資問題,加大對船舶出口買方信貸的投放力度。在金融產(chǎn)品上,積極引導(dǎo)船企技術(shù)進步和轉(zhuǎn)型升級,支持船企兼并重組、海外并購和創(chuàng)新研發(fā)。在服務(wù)模式上,創(chuàng)造條件為船舶出口提供船舶生產(chǎn)全流程“一站式”融資服務(wù)。監(jiān)管部門可適當(dāng)給予政策傾斜,使其充分發(fā)揮優(yōu)勢作用。
2.充分利用資本市場直接融資能力。我國多層次的資本市場體系已基本建立,船企可根據(jù)自身實力選擇主板、創(chuàng)業(yè)板或新三板上市。對于綜合實力強、發(fā)展?jié)摿Υ蟮拇?申請上市時給予更多便利條件。要鼓勵造船企業(yè)境外上市及吸引外資入股,通過引入國外先進的企業(yè)管理理念優(yōu)化公司治理結(jié)構(gòu),提高競爭力水平。另外,適時開展資產(chǎn)證券化,大型船企作為發(fā)起人成立SPV,將資產(chǎn)和未來訂單打包上市,運用市場手段進行信用增級,以銷售現(xiàn)金流作為償還基礎(chǔ),在解決融資難問題的同時有效化解債務(wù)風(fēng)險。
3.深入發(fā)展多元化的船舶融資市場。一是要加快扶持船舶融資租賃業(yè)發(fā)展。世界成熟融資租賃市場的滲透率平均在15%-30%之間,而我國約為1.6%,存在巨大的發(fā)展空間。政府部門要提高重視程度,加強稅收政策扶持力度,加大對船舶融資租賃企業(yè)出口退稅的支持,將進口環(huán)節(jié)增值稅優(yōu)惠范圍擴大至船舶及船用設(shè)備等。出臺鼓勵性政策支持船舶融資租賃公司拓寬融資渠道,包括發(fā)行股票、債券,租賃債權(quán)證券化等;二是要利用船舶投資基金廣泛吸引社會資本。我國船舶產(chǎn)業(yè)投資基金由于政府參與程度高,股本結(jié)構(gòu)過于單一,無法發(fā)揮民間融資功能。另外,我國民間融資機制也沒有真正納入法律框架。當(dāng)務(wù)之急要建立船舶基金的配套法律制度,系統(tǒng)化《合伙企業(yè)法》、《公司法》以及稅收法規(guī)在涉及船舶投資基金方面的規(guī)定。通過稅收激勵吸引民間投資設(shè)立有限合伙制的船舶投資基金。在準(zhǔn)入方面給予船舶投資基金政策傾斜,要比一般的私募基金更加簡易、門檻更低。拓寬船舶投資基金的資金來源渠道,在風(fēng)險可控的前提下,逐步放寬保險公司、養(yǎng)老基金等機構(gòu)投資者的投資船舶基金的限制。加強與金融機構(gòu)的合作,積極鼓勵金融機構(gòu)推出各類以船舶投資基金為標(biāo)的的理財產(chǎn)品。
(三)為造船業(yè)提供相關(guān)政策支持。1.豐富規(guī)避匯率風(fēng)險的手段。在風(fēng)險可控的前提下,將保值性需求納入外匯衍生品交易的實需原則范圍。同時,不再局限于對單筆交易進行套期保值,允許銀行根據(jù)企業(yè)總體資金狀況對其總的風(fēng)險頭寸進行套期保值,以利于造船企業(yè)實施統(tǒng)一的風(fēng)險管理,降低風(fēng)險管理成本。鼓勵銀行在政策規(guī)定范圍內(nèi),對已有的外匯衍生產(chǎn)品進行組合和創(chuàng)新,增加有效供給,滿足造船企業(yè)規(guī)避匯率風(fēng)險的個性化需求。
2.深化外匯管理改革,創(chuàng)造更加便利的投融資環(huán)境。要進一步深化改革,推進貿(mào)易投資便利化,強化外匯管理支持實體經(jīng)濟的能力。一是要進一步簡政放權(quán),增強服務(wù)意識,善于換位思考,確保政策調(diào)整與造船行業(yè)商業(yè)運作模式相協(xié)調(diào),為船舶市場創(chuàng)造良好的政策環(huán)境。二是不斷提高資本項目可兌換水平,給予造船企業(yè)更大的經(jīng)營自主權(quán),減少對企業(yè)跨境使用資金的限制,為造船企業(yè)正常的境外投資、上市及發(fā)債等業(yè)務(wù)需求提供政策支持。三是從政策上鼓勵境外銀行、融資租賃公司、擔(dān)保公司、投資公司及保險公司等在我國境內(nèi)開展業(yè)務(wù),尋求投資機會,優(yōu)化船舶行業(yè)金融服務(wù)市場的主體結(jié)構(gòu)。
