按照中央經(jīng)濟工作會議安排，今年將實行積極的財政政策，階段性提高赤字率。相關(guān)具體表述及量化目標將在3月5日提交給全國人大審議的政府工作報告中體現(xiàn)。
諸多市場人士預計今年赤字率將提高到3%左右，新增債券的額度或?qū)⒃黾又?萬億。21世紀經(jīng)濟報道記者從多位財政系統(tǒng)人士獲悉，財政部已于今年年初下達置換債額度，規(guī)模超3.2萬億。
記者采訪了解到，隨著置換債和新增債額度的增加，融資平臺獲得的債券額度也有所上升。疊加去年降息、經(jīng)濟穩(wěn)增長等因素，融資平臺的融資方式及成本出現(xiàn)明顯變化。
多位負責地方投融資業(yè)務的人士向21世紀經(jīng)濟報道記者表示，目前融資平臺的融資方式又回歸至貸款，且基本不通過信托等資管方式融資。此外，融資成本下降：省級平臺融資成本已降至基準利率以內(nèi)，區(qū)縣級平臺融資成本控制在7%以下。
2014年10月，國務院印發(fā)43號文（《關(guān)于加強地方政府性債務管理的意見》）稱，（要）剝離融資平臺公司政府融資職能。受此影響，2015年城投公司從銀行貸款日趨困難，融資平臺通過信托等資管產(chǎn)品變相融資的方式增多。
中國信托業(yè)協(xié)會的數(shù)據(jù)顯示，2015年末政信信托余額為1.35萬億，相比2014年末增加14.40%，信托產(chǎn)品投向融資平臺的規(guī)模增加。去年七八月間，融資租賃因為成本介于資管和貸款之間而受到地方融資平臺青睞。
但去年下半年以來，經(jīng)濟下行壓力加大，監(jiān)管部門對平臺貸款有所放松。彼時，融資平臺融資方式包含所分配的地方債額度、貸款、信托、債券、融資租賃等。
地方債置換之前，融資平臺的部分融資用于“借新還舊”，由此加劇城投公司的壓力。在今年置換債和新增債規(guī)模雙雙增加的情況下，融資平臺獲得的債券額度相比去年提高較多，其融資壓力明顯減輕。值此行情，融資平臺已放棄成本較高的信托及融資租賃等方式。
“去年整個轄區(qū)分到30億元左右的置換債，今年額度增加，置換債更充足，目前還未找到足夠多的置換項目。”西南地區(qū)一區(qū)縣融資平臺負責人向21世紀經(jīng)濟報道記者表示，“總體融資很寬松，今年城投融資基本沒有壓力?！?/span>
東部省份一位省級平臺負責人向21世紀經(jīng)濟報道記者介紹，今年主要的融資需求還是償還債務，預計今年的置換額度會比去年高；公益性新增項目融資主要通過財政撥款及新增債券額度進行投資。
西南地區(qū)一區(qū)縣金融辦主任介紹，該地區(qū)主要通過中期票據(jù)、企業(yè)債、公司債等方式融資。其中，中期票據(jù)和企業(yè)債主要發(fā)行者為融資平臺，不在銀監(jiān)會名單內(nèi)的城投公司則可以發(fā)行公司債。
據(jù)WIND數(shù)據(jù)，今年前兩月企業(yè)債和中期票據(jù)的發(fā)行規(guī)模分別為1576億、1127.20億，相比去年同期均增加99%及56.5%。整體而言，城投公司通過中票及企業(yè)債融資的規(guī)模幾乎翻了一番。
貸款也是融資平臺目前主要的融資方式。央行的數(shù)據(jù)顯示，今年1月新增人民幣貸款規(guī)模為2.51萬億。市場人士分析，這其中大部分貸款流向融資平臺。有融資平臺負責人向21世紀經(jīng)濟報道記者表示：“今年以來銀行‘追著’我們放貸?！?/span>
西北省份一位財政局負責人介紹，當?shù)爻峭豆局饕ㄟ^政策性銀行貸款融資，投向易地扶貧搬遷項目?！耙郧按媪咳谫Y有60%左右通過政策性銀行獲取，現(xiàn)在我們當?shù)爻峭豆就ㄟ^政策性銀行貸款融資增加到70%以上。”前述西北省份財政局人士表示。
按照銀監(jiān)會的相關(guān)規(guī)定，名單內(nèi)的平臺向銀行融資受到嚴格監(jiān)管。該人士還介紹，當?shù)匾患以阢y監(jiān)會名單內(nèi)的平臺公司通過置換債償還完一類債務之后，再次向商業(yè)銀行貸款。如此操作之后，名單內(nèi)的平臺向銀行貸款的渠道得以打通。
“置換完一類債務后，相當于和政府信用切割，因此獲得了銀行和監(jiān)管層的認可，可以從商業(yè)銀行貸款。”一位熟悉政府融資的銀行人士如是解釋。
因為融資方式的變化——從貸款、信托、融資租賃等方式轉(zhuǎn)換為貸款、企業(yè)債、地方債等融資方式，融資平臺的成本大幅下降。
具體而言，目前地方債的資金成本在3%左右，企業(yè)債、貸款資本成本在4%-6%之間，三者的成本相比資管產(chǎn)品8%以上的成本均大幅下降。值得注意的是，央行去年多次降息也是融資平臺成本下降的原因之一。
前述東部省份融資平臺負責人介紹，我們的成本已經(jīng)控制在貸款基準利率以內(nèi)，總體融資成本相比去年下降1個百分點?！俺^基準貸款利率的融資方式，我們一律不要?！彼f。
此前，監(jiān)管層嚴控融資平臺貸款。區(qū)縣一級平臺因為融資渠道狹窄，為維系資金鏈，其通過信托等資管產(chǎn)品大量融資，由此推高融資成本。通過地方債置換高成本的融資方式以及不再新增信托融資，區(qū)縣一級的融資成本下降顯著。
前述西南地區(qū)區(qū)縣融資平臺負責人介紹，當?shù)卣w融資成本已降至7%以內(nèi)，相比去年降低5個百分點左右。因為信托成本高于7%，區(qū)內(nèi)平臺基本不通過信托融資。
“即便是銀行貸款，我們還要看利率和期限結(jié)構(gòu)是否合適。如果利率超過7%，我們就不要?！鼻笆鑫髂系貐^(qū)融資平臺負責人表示，“整個融資盤子中政策性銀行貸款占比多，主要用于項目投資。商業(yè)銀行貸款占比小，主要用于補充短期流動性?！?/span>
