“航運(yùn)業(yè)的復(fù)蘇在未來3-5年仍然難以看到，就算復(fù)蘇了，由于運(yùn)力補(bǔ)足的能力迅速，航運(yùn)業(yè)的好日子也不會持續(xù)非常久的時(shí)間?！鄙虾H航運(yùn)研究中心書記兼副秘書長殷明1月18日在上海國際航運(yùn)研究中心舉辦的“航運(yùn)金融之鳳凰涅槃”講座上作出上述表述。他說他并不是悲觀者，只是希望以務(wù)實(shí)的態(tài)度來看航運(yùn)業(yè)。
而場外基金在寒冬中看到了抄底機(jī)會。場外基金通過融資租賃等方式，可以獲取的年化收益率在9%-34%之間。當(dāng)然，這需要非常專業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理團(tuán)隊(duì)對航運(yùn)公司財(cái)務(wù)、信用及航運(yùn)資產(chǎn)進(jìn)行評估。
航運(yùn)寒冬仍持續(xù)
《航運(yùn)金融手冊》第一作者、漢堡商學(xué)院航運(yùn)商學(xué)院院長Orestis Schinas在講座上表示，當(dāng)前航運(yùn)業(yè)正處在新法規(guī)下船隊(duì)面臨過時(shí)淘汰或者虧損、產(chǎn)能過剩導(dǎo)致運(yùn)價(jià)長期在低位徘徊、船舶融資變得更加昂貴和稀缺等大環(huán)境中。
面對中國經(jīng)濟(jì)調(diào)結(jié)構(gòu)、油價(jià)持續(xù)低位徘徊，租船市場疲軟等多方面挑戰(zhàn)，Orestis Schinas指出，明確風(fēng)險(xiǎn)至關(guān)重要。規(guī)模經(jīng)濟(jì)并不能確保更好的結(jié)果、技術(shù)也并不總能得到回報(bào)、CO2正在改變游戲規(guī)則、估值不斷掣肘借款人和貸款人計(jì)劃、貿(mào)易和地緣政治動蕩加大投資風(fēng)險(xiǎn)。
在殷明看來，航運(yùn)業(yè)在最高點(diǎn)的時(shí)候達(dá)到12700多點(diǎn)，最低到290點(diǎn)左右，當(dāng)前還沒有到達(dá)1000點(diǎn)。“較低點(diǎn)翻了三番，可是還不及高點(diǎn)的1/10。復(fù)蘇在3-5年內(nèi)還是難以看到的?！?/span>
“對于沒有融資成本的團(tuán)隊(duì)，1100點(diǎn)到1500點(diǎn)時(shí)可以盈虧平衡；而有融資成本的，要在1700點(diǎn)附近?！币竺髡f。
“航運(yùn)業(yè)目前尚未看到復(fù)蘇”這一觀點(diǎn)，也得到了中國遠(yuǎn)洋海運(yùn)集團(tuán)研究中心主任佟成權(quán)的認(rèn)同。在航運(yùn)業(yè)寒冬中，一些航運(yùn)企業(yè)可能轉(zhuǎn)型，可作為肩負(fù)國家安全使命的央企，則需要堅(jiān)守?！爸袊h(yuǎn)洋海運(yùn)一方面以航運(yùn)、集裝箱、碼頭等為重點(diǎn)，另一方面，通過商業(yè)模式創(chuàng)新等，發(fā)展金融等板塊，進(jìn)行產(chǎn)業(yè)鏈整合等，實(shí)現(xiàn)多板塊協(xié)同發(fā)展。”佟成權(quán)表示。
場外基金發(fā)掘“融資租賃”的機(jī)會
“沒有危機(jī)就沒有轉(zhuǎn)機(jī)，沒有風(fēng)險(xiǎn)就沒有機(jī)遇?！監(jiān)restis Schinas認(rèn)為，航運(yùn)需要資本，需要先進(jìn)的船舶融資服務(wù)，而資本和服務(wù)的提供者應(yīng)該找到新的方式來滿足需求，船東將更為靈活和多元化，部分船東迫切需要運(yùn)費(fèi)應(yīng)收款證券化等金融服務(wù)來緩解流動性危機(jī)等。他表示，融資的機(jī)會將不再僅僅來自于銀行，銀行之外將會有越來越多的選擇。
“不過，銀行融資金額一直在收縮，德國商業(yè)銀行已經(jīng)顯現(xiàn)出退出船舶融資市場的姿態(tài)。此外，亞洲銀行和金融機(jī)構(gòu)將在航運(yùn)業(yè)扮演越來越重要的角色。中國金融參與度變得越來越高，航運(yùn)金融的明天在于創(chuàng)新和發(fā)展?！監(jiān)restis Schinas說。
《航運(yùn)金融手冊》的譯者、美國北方航運(yùn)基金中國區(qū)合伙人金海告訴記者，該基金80%以融資租賃形式投入資產(chǎn)。由于收益部分轉(zhuǎn)化自融資成本，“基金通過融資租賃方式為中小企業(yè)融資，我們與銀行的關(guān)系是互補(bǔ)的。”金海說。
金海指出，過去的七年中，銀行正持續(xù)進(jìn)行去杠桿化，且這一趨勢仍將繼續(xù)。而融資租賃等正逐漸成為航運(yùn)融資的主力?！疤娲匀谫Y將會由信用風(fēng)險(xiǎn)與市場風(fēng)險(xiǎn)兩方面決定，而市場低迷期和高漲期金融機(jī)構(gòu)采取的策略是不同的?！?/span>
