對于私募基金來說，有限合伙制一直以來是業(yè)內(nèi)主流的模式，不過近來，在租賃業(yè)內(nèi)也悄然萌生了一種“有限合伙制”經(jīng)營模式，作為融資租賃通道業(yè)務(wù)盛行的產(chǎn)物，這種模式能走多久，目前還未可知。
悄然萌生
上海誠達融資租賃的財務(wù)總監(jiān)方先生近一年來注意到業(yè)內(nèi)出現(xiàn)了一種有意思的現(xiàn)象：有限合伙制。即幾個股東聯(lián)合成立融資租賃公司平臺，獲得租賃牌照，發(fā)起人股東作為公司實際上的普通合伙人“GP”，有限合伙人自己提供項目和資金，利用融資租賃平臺完成業(yè)務(wù)，房租及中后臺人員等公共費用按合伙比例分攤，融資租賃平臺可從完成的收益中提取少部分作為營運費用。“目前這種模式已經(jīng)有公司在實踐了，我比較看好這一模式?！狈较壬硎?。
北京匯融律師事務(wù)所律師李聰方告訴新金融記者，目前業(yè)內(nèi)的確出現(xiàn)了這種模式的萌芽，但并非主流?！笆聦嵣?，根據(jù)融資租賃的相關(guān)法律，目前并不允許有限合伙制融資租賃企業(yè)注冊。因此，在實際申請注冊時，還是采用有限責任公司形式。"有限合伙制"，確切地說，應(yīng)該是一種經(jīng)營管理模式，而不是企業(yè)組織形式?！?/span>
以往在融資租賃公司，各部門分工通常按照業(yè)務(wù)、風控、資產(chǎn)管理、資金、財務(wù)等部門劃分，而在這種新的模式下，企業(yè)按照不同的事業(yè)部單位來運營，每個所謂的“有限合伙人”就是一個獨立的事業(yè)部單位，負責項目自始至終的所有流程控制，利潤分享、風險承擔也是以事業(yè)部為主體。
其實，這種模式興起的最重要原因，還是來自于市場上資金供求各方對于通道業(yè)務(wù)的需要和融資租賃公司的獨特優(yōu)越性。根據(jù)規(guī)定，經(jīng)批準從事融資租賃業(yè)務(wù)的試點納稅人提供有形動產(chǎn)融資租賃服務(wù)，以取得的全部價款和價外費用(包括殘值)扣除由出租方承擔的有形動產(chǎn)的貸款利息(包括外匯借款和人民幣借款利息)、關(guān)稅、進口環(huán)節(jié)消費稅、安裝費、保險費的余額為銷售額。其中，據(jù)李聰方介紹，利息的稅收抵扣是融資租賃相對于銀行等融資渠道的重要優(yōu)勢，因此，銀行就把融資租賃作為一些“特殊業(yè)務(wù)”的重要通道之一。此外，一些擁有優(yōu)質(zhì)業(yè)務(wù)項目和銀行資金資源的“資金掮客”也希望借助融資租賃這一渠道完成融資過程。
相比傳統(tǒng)的融資租賃企業(yè)經(jīng)營模式，這些“資金掮客”便希望能夠在更大的靈活度上，也就是事業(yè)部層面上完成融資過程。對于業(yè)內(nèi)最關(guān)心的項目風險控制，據(jù)記者了解，絕大多數(shù)時候是由資金的實際提供方即銀行等機構(gòu)來控制，當然，對于一些優(yōu)質(zhì)項目，也由公司的主發(fā)起人也就是所謂的“GP”來控制。
當下，對于融資租賃公司的發(fā)展來說，規(guī)模仍然具有重要的話語權(quán)。在傳統(tǒng)業(yè)務(wù)模式無法獲得足夠業(yè)務(wù)量時，這種事業(yè)部制經(jīng)營能夠很快增加業(yè)務(wù)規(guī)模，不過，這種模式還處在萌芽階段，不少公司采用的是傳統(tǒng)業(yè)務(wù)模式和這種事業(yè)部制創(chuàng)新模式相結(jié)合的方式，共同做大業(yè)務(wù)量。
潛在風險
這種將“資金掮客”收編在融資租賃牌照下的“創(chuàng)新”模式，當然也有其潛在的業(yè)務(wù)風險。當下，對融資租賃公司影響最大的是授信。盡管是以事業(yè)部制經(jīng)營，但是租賃公司對外融資還是要以公司為借款主體。一旦一個項目出現(xiàn)了逾期風險，會對公司的整體授信會產(chǎn)生影響。
同時，業(yè)內(nèi)人士認為，同樣是融資通道，銀行的委托貸款業(yè)務(wù)通常被視作表外業(yè)務(wù)，但是在融資租賃公司平臺中，這種通道業(yè)務(wù)卻要進入表內(nèi)。盡管風險是由項目資金方控制，但是如果某一個項目風險不能控制，那對于融資租賃公司來說仍然有很大風險，因此，融資租賃公司的負債額度一定要控制好。“各事業(yè)部之間的內(nèi)部如何風險分散轉(zhuǎn)移是需要考慮的問題?！币晃粡氖氯谫Y租賃法律業(yè)務(wù)的律師認為。
此外，在海通恒信國際租賃有限公司CEO李思明看來，如果實際出資人利用平臺租賃牌照做業(yè)務(wù)，并愿意承擔承租人風險，這種做法未嘗不可，但平臺自身的操作風險仍然不容忽視。比如資金挪用，承租人歸還租金，平臺沒把錢歸還給出資人，而是挪作他用。
盡管存在一定的風險，但是在方先生看來，這是民營融資租賃公司盡快壯大的捷徑。畢竟，沒有銀行系金融租賃公司的“財大氣粗”，民營融資租賃公司想要生存下來，做大規(guī)模就需要一定的“創(chuàng)新”，一定程度上這也是無奈之選。
就像此前的外資融資租賃公司利用在外債融資方面的優(yōu)勢，同銀行協(xié)作采取“內(nèi)保外貸”形式為國內(nèi)企業(yè)獲得海外的廉價資金一樣，這種“資金掮客”組成的融資租賃企業(yè)，最大的價值還是在租賃牌照。然而，融資租賃公司要想真正做大，僅僅依靠目前的牌照優(yōu)勢做通道業(yè)務(wù)，恐怕走不了多遠。
就在2014年天津舉辦的第一屆全球租賃業(yè)競爭力論壇上，民生金融租賃總裁周巍就曾提醒過，“事實證明，追求短期效益，賺快錢，做其他金融業(yè)態(tài)的業(yè)務(wù)通道，遲早會被淘汰，要想發(fā)展就得有獨特競爭力?！?/span>
