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融資租賃“創(chuàng)投租賃”模式解危初創(chuàng)企業(yè)
時(shí)間:2015-01-20

日前,廣發(fā)銀行在北京發(fā)布的《中國(guó)小微企業(yè)白皮書(shū)》透露,“籌資擴(kuò)張困難、借貸難”位列制約企業(yè)發(fā)展的第一影響因素。廣發(fā)銀行副行長(zhǎng)王桂芝指出,小微企業(yè)融資難不僅僅是由于融資資源不足,更大的問(wèn)題是現(xiàn)在市場(chǎng)上符合小微企業(yè)需求的融資產(chǎn)品、金融產(chǎn)品太少,造成金融資源和服務(wù)配置低效。

那么除了銀行信貸,作為歐美發(fā)達(dá)國(guó)家第二大融資工具——融資租賃,新近在國(guó)內(nèi)衍生出的“創(chuàng)投租賃”的模式,是不是能夠在資金壓力愈發(fā)吃緊的經(jīng)濟(jì)下行期,救創(chuàng)業(yè)期的中小型企業(yè)于水火呢?

創(chuàng)投租賃模式解危初創(chuàng)企業(yè)

我國(guó)融資租賃知名專家沙泉接受《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示,創(chuàng)投的事情一般都是創(chuàng)投公司、天使基金這樣的機(jī)構(gòu)在做,對(duì)于沒(méi)有歷史業(yè)績(jī)的潛在承租企業(yè),通常不是傳統(tǒng)融資租賃的偏好客戶。但現(xiàn)在中國(guó)融資租賃行業(yè)已經(jīng)度過(guò)了“簡(jiǎn)單融資租賃”期,在我國(guó)處于經(jīng)濟(jì)下行的現(xiàn)階段,傳統(tǒng)的租賃模式不一定適應(yīng)現(xiàn)在的新常態(tài)。這就迫使租賃行業(yè)向“租賃創(chuàng)新”階段發(fā)展。“創(chuàng)投租賃”的出現(xiàn),可以說(shuō)就是在這樣的經(jīng)濟(jì)背景下,順勢(shì)應(yīng)運(yùn)而生,并沒(méi)有違背融資租賃的內(nèi)涵。

根據(jù)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者查閱了解,所謂創(chuàng)投租賃,是債權(quán)融資與股權(quán)融資的有機(jī)組合,是租賃公司以租金和認(rèn)股權(quán)作為投資回報(bào),為處在初創(chuàng)期和成長(zhǎng)期的企業(yè)提供租賃服務(wù)的一種創(chuàng)新形式。在滿足中小型科技企業(yè)融資需求的同時(shí),不會(huì)過(guò)分稀釋創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)的權(quán)益。

中關(guān)村科技租賃公司總經(jīng)理何融峰向《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者進(jìn)解釋,目前市場(chǎng)上已經(jīng)探索出的創(chuàng)投租賃模式有三種:

第一,認(rèn)股權(quán)模式。在和企業(yè)方簽訂融資租賃合同時(shí),附帶認(rèn)股權(quán)協(xié)議。何融峰表示,投資科技型中小企業(yè)往往風(fēng)險(xiǎn)較其他企業(yè)更大,作為投資人,一定是要求收益和風(fēng)險(xiǎn)相匹配的。對(duì)于單純的融資租賃模式而言,在融資成本相較風(fēng)險(xiǎn)收益偏低情況下,利用添加認(rèn)股權(quán)的條件,補(bǔ)齊了風(fēng)險(xiǎn)帶來(lái)的收益,同時(shí)降低了對(duì)方的融資成本。是個(gè)雙贏的模式。

第二,租賃 股權(quán)模式。處于創(chuàng)業(yè)期的高科技公司前期需要大量的現(xiàn)金流投入,如果單純依靠債權(quán)投資,對(duì)于中小型科技企業(yè)往往難以為繼。在這樣的背景下,如果租賃公司要求的債權(quán)回報(bào),替換以一定比例的股權(quán)回購(gòu),將會(huì)減小客戶的現(xiàn)金流壓力,同時(shí)也增加了租賃公司的退出通道。

第三,租賃公司和投資機(jī)構(gòu)聯(lián)合的創(chuàng)投模式。從投資機(jī)構(gòu)角度講,和租賃公司聯(lián)手,設(shè)計(jì)一個(gè)租賃 股權(quán)的投資模型,雙方約定止損協(xié)議,可以將不具備租賃資質(zhì)條件的投資機(jī)構(gòu),以和租賃公司合作的模式,在資金端幫助中小型企業(yè)渡過(guò)創(chuàng)業(yè)難關(guān)。

輕舟(天津)融資租賃有限公司經(jīng)理李曉龍對(duì)本報(bào)記者表示,債權(quán)和股權(quán)相結(jié)合的融資租賃模式,目前在國(guó)內(nèi)還屬于比較新的理念,涉足該領(lǐng)域的融資租賃公司并不多。需要租賃公司的管理層對(duì)投資有長(zhǎng)遠(yuǎn)的戰(zhàn)略性規(guī)劃,對(duì)未來(lái)發(fā)展看好的、處于創(chuàng)業(yè)期的企業(yè),根據(jù)客戶需求,結(jié)合租賃債權(quán)和未來(lái)認(rèn)股權(quán),設(shè)計(jì)投資模型。

我國(guó)融資租賃資深專家屈延凱對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者表示, 除了中小型科技業(yè),創(chuàng)投租賃模式并不受限于市場(chǎng)主體和標(biāo)的物的大小,相反,投資主體的多元化才是市場(chǎng)所需要的。在市場(chǎng)已經(jīng)經(jīng)過(guò)充分培育后,節(jié)能減排,清潔能源和機(jī)器人也是非常適合做創(chuàng)投租賃的產(chǎn)業(yè)。

創(chuàng)投租賃發(fā)展成熟尚需時(shí)日

“采用債轉(zhuǎn)股的租賃方式投資,在國(guó)家政策鼓勵(lì)的范圍內(nèi),選擇年輕有發(fā)展的企業(yè)。在創(chuàng)業(yè)初期給予其發(fā)展所需的支持,扶一把,送一程,在其發(fā)展 成熟后,分享科技創(chuàng)新的成果。對(duì)我國(guó)滲透率尚顯不足的融資租賃行業(yè)來(lái)說(shuō),也是實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的優(yōu)選戰(zhàn)略方案。”沙泉說(shuō)。

屈延凱對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者表示,我國(guó)目前的融資租賃行業(yè),主流模式還是以信貸理念為導(dǎo)向,而如此保守的理念無(wú)法滿足科技型企業(yè)的融資需要,導(dǎo)致大量處于創(chuàng)業(yè)期的中小型科技企業(yè)得不到發(fā)展初期所需的資產(chǎn),形成市場(chǎng)上的資產(chǎn)錯(cuò)配。作為和實(shí)體經(jīng)濟(jì)緊密聯(lián)系、融物與融資功能相結(jié)合的融資租賃,一旦參與科技型企業(yè)創(chuàng)業(yè)階段,將對(duì)我國(guó)中小型科技企業(yè)的發(fā)展注入大量的活水,推動(dòng)市場(chǎng)發(fā)展。

“創(chuàng)投租賃是很好的扶植初創(chuàng)企業(yè)的方法,一方面?zhèn)鶛?quán)引入大大降低了創(chuàng)投風(fēng)險(xiǎn),另一方還給了創(chuàng)投企業(yè)擔(dān)保,讓他們更放心的投資給初創(chuàng)公司。同時(shí),創(chuàng)投租賃還能催化出更多的投資模式,豐富我國(guó)現(xiàn)有的投資環(huán)境?!敝忻绖?chuàng)投國(guó)際集團(tuán)總裁李勇飛在接受《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)說(shuō)。

雖然創(chuàng)投租賃被業(yè)內(nèi)認(rèn)為會(huì)在一定程度上緩解中小型科技企業(yè)融資問(wèn)題,屈延凱也指出,由于科技型企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)較難把控,特別是處于創(chuàng)業(yè)初期的科技型企業(yè),因此租賃公司一定要對(duì)創(chuàng)新科技行業(yè)的上下游產(chǎn)業(yè)有所了解、熟悉。與風(fēng)投、投資、私募基金等機(jī)構(gòu)建立良好關(guān)系,互相利用雙方資源和技術(shù),鎖定一部分的投資風(fēng)險(xiǎn)。另外,屈延凱也表示,投行和風(fēng)投機(jī)構(gòu)建立自己的融資租賃公司,將是更好的,可以直接服務(wù)于中小企業(yè)的發(fā)展方向。


沙泉也對(duì)本報(bào)記者表示,當(dāng)前我國(guó)的監(jiān)管部門對(duì)于“債轉(zhuǎn)股”普遍存在誤讀,認(rèn)為是處理不良資產(chǎn)的偏門之舉,因而加以控制。如何把控金融系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn),把控租賃項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn),還有許多課題需要研究、開(kāi)發(fā)。